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FAQ di Mondo Hedge Index
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1) Che cos'è un hedge
fund?
Non esiste una definizione univoca del termine hedge fund. Nella prassi si identificano,
come tali, quei fondi che utilizzano particolari strategie di gestione e di copertura,
con facoltà di scegliere l'oggetto del proprio investimento e in grado di generare
una performance assoluta, cioè non correlata all'andamento del mercato.
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2)
Quali sono le strategie più utilizzate dai gestori di hedge
fund?
I gestori dei fondi hedge utilizzano in prevalenza una o più fra
le seguenti strategie:
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Long/short Equity:
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il gestore acquista le azioni di
società che ritiene sottovalutate e vende allo scoperto i titoli
di società sopravvalutate. |
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Market Neutral:
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il gestore assume posizioni lunghe
e corte su titoli non valutati correttamente dal mercato legati
da una forte relazione (ad esempio l'appartenenza al medesimo settore)
al fine di ottenere un'esposizione neutrale rispetto all'andamento
del mercato stesso. |
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Event Driven:
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il gestore acquista e vende allo
scoperto titoli di società oggetto di eventi significativi quali
fusioni, scorpori, acquisizioni, ristrutturazioni e fallimenti. |
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Distressed Securities:
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la strategia consiste nell'investimento
in azioni e altri strumenti finanziari di società che attraversano
temporanei momenti di crisi. |
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Merger Arbitrage:
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i gestori di questi hedge fund acquistano
le azioni della società target in corso di fusione o acquisizione
e vanno corti sui titoli della società acquirente. Solitamente
la quotazione della società target tende infatti ad apprezzarsi
ad operazione conclusa rispetto al giorno dell'annuncio della manovra. |
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Convertible Arbitrage:
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i gestori acquistano obbligazioni
convertibili in cui la volatilita' implicita nel prezzo del titolo
tenderà ad apprezzarsi nel prossimo futuro e vendono allo scoperto
azioni della medesima società allo scopo di neutralizzare l'influenza
dell'andamento del mercato azionario; allo stesso tempo si coprono
dal rischio di tasso di interesse e di credito. |
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Fixed Income Arbitrage:
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il gestore assume posizioni lunghe
e corte in obbligazioni a reddito fisso e sui loro derivati per
sfruttare temporanei disallineamenti dei livelli dei prezzi.
Managed Futures: sono fondi o account gestiti da manager che negoziano
in contratti future o forward rappresentativi di merci, obbligazioni,
azioni, metalli preziosi, valute o indici. |
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Global Macro:
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i gestori di questi fondi macro
possono operare in qualsiasi mercato e con qualsiasi strumento
(azioni, obbligazioni, valute, merci e derivati). |
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3) Che cosa sono i fondi speculativi?
I fondi speculativi costituiscono la versione
italiana degli hedge fund. Essi sono stati introdotti in Italia
dal regolamento del Ministero del Tesoro emanato con decreto del
24 maggio 1999, n.228 e dal Provvedimento della Banca d'Italia
del 20 settembre 1999. Per questa categoria di fondi esiste un
obbligo di esclusività: a tutela degli investitori, il legislatore
ha infatti previsto che le società di gestione del risparmio debbano
avere come oggetto esclusivo l'istituzione e la gestione di tale
categoria di fondi.
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4) Che cos'è un fondo
di fondi?
Per fondo di fondi s'intende uno strumento di gestione collettiva del risparmio
che ha in portafoglio le quote di altri fondi comuni. In Italia i fondi di fondi
hedge sono regolamentati come i fondi speculativi. Il fondo di fondi hedge offre
all'investitore un portafoglio diversificato su quote di singoli hedge fund distinti
per strategia e/o mercato di riferimento, sulla base delle specifiche illustrate
nel regolamento dei singoli fondi.
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5) Qual è l'importo
minimo di investimento in un fondo di fondi?
Il legislatore italiano ha fissato in 500.000 Euro l'importo minimo di investimento
nei fondi speculativi e nei fondi di fondi.
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6) Qual è la disciplina
fiscale dei fondi di fondi?
Ai fini fiscali il legislatore considera i fondi speculativi e i
fondi di fondi alla stregua dei fondi comuni d'investimento aperti. Dal 1° luglio 2011 i fondi non sono più tassati all'origine, ma solamente al momento del realizzo. Prima del 1° luglio 2011, la S.G.R. prelevava e versava all'Erario un'imposta sostitutiva pari
al 12,5% del risultato del fondo maturato annualmente. Per le persone
fisiche tale tassazione era a titolo definitivo mentre per i soggetti
diversi dalle persone fisiche i proventi dei fondi concorrevano a formare
il reddito d'impresa. A tal scopo l'imposta già versata dal fondo
si tramutava in un credito d'imposta pari al 15% del guadagno conseguito.
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